Les institutions de capital-risque en Espagne sont les institutions spécialisées dans l’investissement des fonds des coentrepreneurs dans le capital des entreprises. Connaissez-vous le capital-risque espagnol ? Si c’est le cas, lisez la suite ! Vous apprendrez de quoi il s’agit, et renforcerez encore les connaissances de ceux qui n’en ont que peu. En général, les entreprises qui sont acquises se caractérisent par des problèmes d’accès à des sources de financement alternatives.

Cela tend à se produire soit en raison du stade de développement, soit en raison de la nature de l’entreprise. Toutefois, l’accent est désormais mis de plus en plus sur les transactions axées sur les entreprises matures qui, par cette méthode, sont généralement restructurées. D’une manière générale, ces types d’opérations sont propices à un plus grand dynamisme du tissu économique et, surtout, à l’émergence d’innovations technologiques et de gains de productivité. 

Qu’est-ce que le capital-risque en Espagne ?

Lorsque nous parlons de capital-risque en Espagne, nous faisons référence à ces activités financières développées par des entités spécialisées. Ils consistent entièrement en des apports de capitaux ou de fonds propres, sur une base temporaire de 3 à 5 ans. Généralement, ils sont minoritaires aux sociétés non financières, de nature non immobilière et qui ne peuvent être cotées sur les premiers marchés boursiers. En outre, elle vise à contribuer au développement et à l’expansion des entreprises, à les capitaliser, à les traiter et à les conseiller.

Afin d’accroître la valeur des entreprises, les investisseurs à risque ont tendance à chercher à prendre des participations dans des entreprises appartenant à des secteurs dynamiques de l’économie. où l’on s’attend à une croissance supérieure à la moyenne ; plus les portefeuilles des sociétés de capital-risque sont diversifiés, plus les investisseurs ont de chances de récupérer le montant initial investi.

Les investisseurs chercheront alors à sortir des entreprises afin de réaliser les rendements obtenus et chercheront à inverser le flux de fonds vers les fournisseurs. Les principales stratégies de sortie qu’ils envisagent, et qui sont incluses dans les termes de cessions, sont la vente à des investisseurs stratégiques. En d’autres termes, l’offre publique initiale d’actions de la société ou le rachat de nouvelles actions par la société elle-même. 

Durée des investissements

Ces types d’investissements ont généralement une longue durée dans les pays anglo-saxons. Lorsqu’ils sont entièrement liés à des initiatives publiques de financement des petites et moyennes entreprises. Ce n’est qu’à la fin des années 1990 qu’ils ont commencé à se développer de manière généralisée, en raison d’une série de réformes fiscales et juridiques dans plusieurs pays. En Espagne, cependant, le développement de ce modèle industriel a été plus lent. Toutefois, au cours des trois dernières années, ses activités ont connu une croissance notable.

C’est donc dans ce contexte que cet article analysera la situation et le développement des industries du capital-risque en Espagne. Après cette brève explication dans les sections précédentes, nous allons décrire les caractéristiques de ces types d’instruments. En outre, nous discuterons de l’évolution en Espagne et de la relation avec le reste de l’Europe et les États-Unis.

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Quelles sont les principales caractéristiques du capital-risque en Espagne ?

L’ensemble des opérations de capital-risque englobe toutes les transactions par lesquelles les investisseurs apportent un financement en fonds propres aux entreprises. Cela se produit généralement par le biais de processus de négociation privés, c’est-à-dire en dehors des marchés boursiers. Ces opérations sont réalisées par l’intermédiaire de fonds ou de sociétés non cotées, dont la gestion est assurée par des institutions spécialisées. En outre, ils ont le pouvoir de décider quelles entreprises peuvent recevoir les ressources et participer directement ou indirectement à leur gestion.

Toutes les acquisitions réalisées par les institutions de capital-investissement en Espagne sont de nature temporaire. Cela est dû au fait qu’après un certain temps, les actions achetées sont vendues. En fait, la durée moyenne des investissements est généralement assez longue. Pendant longtemps, le capital-risque espagnol s’est concentré sur le financement des entreprises en phase de lancement ou d’expansion et disposant de fonds internes limités. En outre, elles se caractérisent par un degré élevé d’incertitude quant à l’évolution future de l’entreprise, ce qui rend difficile l’accès à d’autres sources de financement.  

En outre, on observe actuellement une augmentation significative des transactions ciblant les entreprises matures. Même dans les transactions qui sont généralement associées au processus de restructuration, et qui impliquent parfois la radiation des sociétés acquises du marché boursier.  Ces modalités d’investissement ont également été utilisées dans des entreprises où des divergences sont apparues entre les actionnaires sur la manière de les gérer. 

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Comment classer l’activité de capital-risque ?

Il existe différents types de classifications de l’activité de capital-risque en Espagne, en fonction des caractéristiques des acquisitions. Les plus courantes sont celles qui distinguent les investissements dans les entreprises en phase d’expansion. Où les potentiels de croissance élevés et les entreprises plus matures sont pris en compte. Le premier groupe de ces opérations est connu sous le nom de capital-risque, tandis que les entreprises acquises se caractérisent par certaines difficultés à obtenir un financement.

Cela est dû à l’incertitude quant à leur capacité à générer des ressources, au manque d’actifs sensibles pouvant être utilisés comme garantie. En outre, l’importance des différents problèmes d’information asymétrique entre les prêteurs et les emprunteurs. Le capital-risque espagnol est chargé d’atténuer ces limites dans une certaine mesure, en participant directement ou indirectement à la gestion.

Le deuxième groupe, appelé buyout, concerne les entreprises matures, parfois cotées en bourse. Où l’on peut observer qu’ils génèrent des flux de trésorerie importants et obtiennent une meilleure rentabilité grâce à la réduction des coûts d’exploitation. Les opérations à effet de levier ont pris de plus en plus d’importance dans ce type de transaction, notamment en cas de restructuration du bilan ou de changement de direction. Il s’agit de la combinaison de fonds fournis par le capital-risque avec un recours élevé à l’endettement par les institutions espagnoles de capital-risque. Il convient de souligner que ce type de transaction est utilisé dans d’autres processus d’acquisition non liés à cette industrie.

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Évolution du capital-risque en Espagne

En Espagne, l’origine des industries de capital-risque remonte au milieu des années 70, mais ce n’est que dans les années 2000 qu’un volume important a été atteint. Les débuts étaient liés aux administrations publiques, mais aujourd’hui le plus grand dynamisme de ces opérations correspond au secteur privé. En conséquence, la participation du secteur public a été progressivement réduite, de sorte qu’en 2005, seuls 18% des opérateurs de ce type étaient enregistrés en Espagne.

Cependant, au cours des dernières années, ces types d’industries ont connu un développement remarquable. En conséquence, le nombre d’opérateurs enregistrés en Espagne est passé de 96 à 140 entre 2003 et 2006. Différents facteurs, tant mondiaux que spécifiques, ont contribué au développement de l’industrie du capital-risque en Espagne ces dernières années. La première à mentionner est la demande croissante de ces types de produits de la part des investisseurs institutionnels. En outre, y compris les processus de restructuration des entreprises, qui ont été stimulés par la mondialisation et, dans le cas de l’Europe, par le marché unique.

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Investissements réalisés par le capital-risque

Ces dernières années, les opérations de capital-risque ont gagné en importance dans différents domaines, notamment dans les pays européens, où cette modalité est actuellement en gros. Cette situation contraste avec celle des États-Unis, où les fonds sont en grande partie allés à des entreprises en phase de développement. Un autre élément de différenciation au niveau géographique est le poids différent des opérations de rachat par endettement. Ainsi, dans l’économie américaine, ils représentent environ la moitié du volume des investissements, alors que les entreprises matures en Espagne en représentent pratiquement la totalité.

Certains risques

Toutefois, la croissance du capital-investissement en Espagne peut également comporter certains risques. Ainsi, plusieurs organisations ont fait part de leurs préoccupations concernant certaines caractéristiques des évolutions récentes, comme, par exemple, l’augmentation de la dette que les opérations à effet de levier entraînent normalement. Cela augmente l’exposition des secteurs à des chocs négatifs, voire à des conflits d’intérêts potentiels. En outre, elle peut donner lieu à des manipulations de prix et à des informations privilégiées, ce qui est lié à la transparence limitée de ces transactions, comme indiqué plus haut.

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